房地产行业景气度持续下降，作为产业链公司IPO也受挫。5月19日深交所公告，因南京长江都市建筑设计股份有限公司（简称“长江都市”）、保荐人撤回发行上市申请，根据规定，深交所决定终止其主板发行上市审核。

　　长江都市主要从事建筑工程设计业务，下游客户除政府平台外，还包括较高比例的房地产企业。值得注意的是，除长江都市外，去年以来多家建筑设计行业IPO折戟，包括江苏设计、洲宇设计、规划总院撤回IPO，笛东设计终止注册。

　　招股书显示，长江都市主要从事建筑工程设计与咨询业务，以建筑工程设计业务为核心，并提供建筑工程总承包管理服务。经过多年创新与发展，长江都市业务规模位列江苏省建筑设计企业第一梯队，连续多年在江苏省勘察设计行业协会发布的《江苏省建筑设计企业综合实力排序名单》上位列前五名，并入围“2020中国全过程工程咨询行业综合实力百强”榜单。公司先后与万科、保利、招商、中海、金地、华侨城、龙湖、金茂等中国房地产百强企业以及阿里巴巴、美的等知名企业建立IM电竞,IM电竞在线了稳定的合作关系。

　　业绩方面，2020年至2023年上半年，长江都市营收分别为7.35亿元、8.01亿元、7.04亿元和4亿元；净利分别为9441.13万元、1.1亿元、9251.91万元和5184.64万元。

　　长江都市主要从事建筑工程设计业务，下游客户除政府平台外，还包括较高比例的房地产企业。近年来，在房地产行业调控政策下，部分房地产客户资金链紧张甚至出现信用风险，尤其在2021年下半年出现部分房地产商债务违约事件。2022年末及2023年6月末，长江都市应收账款余额相比于2020年、2021年有所上升。因此，受前述调整政策影响，短期内公司销售回款有所放缓。

　　长江都市表示，如果未来房地产行业景气度持续下降，公司可能短期内面临业务需求下降、设计收费水平下降、设计成果确认延后、设计收入回款滞后、经营活动现金流入下降、应收账款坏账增多等风险，进而对公司业绩带来不利影响。

　　回顾其上市历程，早在2021年长江都市已披露招股书启动IPO，随着全面注册制实施项目平移后2023年2月深主板IPO获受理。本次IPO长江都市拟募资4.56亿元，分别用于智慧总部建设项目，装配式建筑及绿色健康建筑技术研发项目，BIM技术及信息化平台建设项目，营销服务网络建设项目，工程总承包业务开展项目和补充流动资金。2023年3月长江都市被审核问询，但直到一年后撤回IPO，长江都市尚未披露问询回复。

　　建筑设计行业与房地产强相关，去年以来多家建筑设计行业IPO折戟，包括江苏设计、洲宇设计、规划总院撤回IPO，笛东设计终止注册。

　　江苏设计从事建筑设计及其延伸的相关技术服务，公司在招股书中同样直言，房地产下行的冲击。在风险提示中，江苏设计表示，公司下游行业中的房地产行业具有较强周期性，国家对房地产进行的宏观调控，可能会抑制房地产的投资需求，影响房地产的开发规模，从而影响建筑设计企业的业务发展。国家对房地产市场的宏观调控政策及变化，将会对公司建筑设计业务中的居住建筑设计业务造成一定影响。

　　同样撤回IPO的洲宇设计，业务主要是提供多产业全链条服务的科技型建筑服务，与下游房地产行业密切相关，房地产企业是该公司重要客户群体。招股书中，洲宇设计表示，公司面临房地产行业变化引致的业绩较大幅度下滑50%甚至亏损的风险。值得注意的是，受房地产行业影响，洲宇设计账面应收款项金额截至2023年6月末账面价值合计超过7亿元。另外，洲宇设计还存在以房抵款相关风险。

　　宏观环境及行业政策变化的风险已成为建筑设计企业冲刺IPO的痛点。长江都市在招股书风险提示中就指出，2020年以来，以房住不炒为根本定位，以因城施策与三稳为调控思路，涵盖行政调控、金融、土地、住房、财税等领域的系统性制度对房地产行业进行综合调控。2021年下半年以来，受调控政策和信贷环境收紧影响，房地产市场持续降温。2022年，受多地外部环境超预期因素影响，全国商品房销售规模有所下IM电竞,IM电竞在线降，房地产开发投资累计同比首次负增长。

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